被称为“插座上的一个兄弟”的SH披露了它的半年度报告

上半年公牛集团收入同比下降17.35%，归母公司净利润同比下降24.62%。此外，2017年至2019年，公司转换器和墙壁开关插座的收入增长率呈下降趋势。考虑到民用电气工程领域激烈的市场竞争，其性能在未来是否会回升还有待观察。
《投资时报》研究员林深说。
日前，公牛集团股份有限公司(以下简称公牛集团，603195。被称为“插座上的一个兄弟”的SH披露了它的半年度报告。数据显示，今年上半年，其收入和归属于其母公司的净利润出现了双重下滑。其中，营收41.09亿元，同比下降17.35%；归属于母亲的净利润为8.04亿元，同比下降24.62%。
《投资时报》研究员也注意到，近年来公司核心产品收入增速放缓，创收能力减弱。其中，转换器收入增长率从2017年的21.91%下降到2019年的4.24%，下降了17.67个百分点，墙壁开关插座收入增长率从2017年的44.62%下降到2019年的14.72%，下降了近30个百分点。
据公开信息，公牛集团从2014年开始进入LED照明、数码配件等新领域，并大力拓展ToB渠道。目前已与保利(600048)等多家大型房地产企业达成战略合作。SH)，融创(1918。香港)，金地(600383。SH)和建业(603948。SH)，还有中城联盟和新鸿桥联盟。在嵌入式产品领域，也和索菲亚达成合作(002572。SZ)，欧派家园(603833。SH)，曲美家园(603818。SH)、石林木业等企业。
但需要注意的是，上述相关领域市场竞争激烈，消费偏好的不确定性较强。同时，数字配件渠道、大客户渠道和现有优势渠道的重叠度相对较低。如果公司的产品或市场开发在未来达不到预期，必然会影响其业绩。
值得注意的是，今年上半年，公牛集团突然增加短期贷款6.5亿元，主要是银行贷款增加和应收票据贴现增加所致。
《投资时报》研究员注意到，上半年其经营活动产生的净现金流为14.7亿元。截至2020年6月底，公司货币资金24.36亿元，流动负债29.16亿元。仅货币资金就能覆盖83.54%的流动负债，公司2019年刚上市，共融资48.87亿元。
收入和归属于母亲的净利润都下降了。
半年报显示，2020年上半年，公牛集团实现营收41.09亿元，同比下降17.35%；归属于母亲的净利润为8.04亿元，同比下降24.62%。其中，公司第一季度实现收入13.8亿元，同比下降37.96%；归属于母亲的净利润为1.7亿元，同比下降57.68%。第二季度营收27.29亿元，同比增长97.78%，同比下降0.67%。归属于母亲的净利润为6.33亿元，同比增长271.67%，同比下降4.55%。
可见，归属于母亲的第一季度、第二季度和上半年的收入和净利润均呈下降趋势，虽然第二季度的经营业绩较第一季度大幅反弹，但仍处于同比下降通道。
分析师认为，其业务表现的下降与新冠肺炎肺炎疫情导致的终端渠道出货量减少有关。该公司还表示，上半年及时调整了业务战略，与供应商、经销商和终端网点合作，共同发展。在其经营计划的影响下，其业绩必然下滑。
《投资时报》研究人员指出，公牛集团于2019年2月6日在上海证券交易所上市。根据招股说明书和2019年年报，2017年至2019年，公司收入分别为72.4亿元、90.65亿元和100.4亿元，同比分别增长34.91%、25.21%和10.76%
此外，数据显示，2016年至201
核心产品收入增速放缓。
据公开信息，公牛集团主要从事以转换器和墙壁开关插座为核心的民用电气产品的研发、生产和销售。产品主要涵盖转换器、墙壁开关插座、LED照明和数码配件，其中核心产品为转换器和墙壁开关插座。
其半年度报告显示，2020年上半年，公司的转换器和墙壁开关插座天猫的市场份额继续保持第一，但没有披露上述两类产品的具体收入、利润、生产和销售数据。
根据公司2019年年报，《投资时报》研究员注意到，公司2019年收入100.4亿元，同比增长10.76%。其中，转炉实现营收50.53亿元，同比增长4.24%；墙壁开关插座收入32.09亿元，同比增长14.72%；LED照明实现营收9.84亿元，同比增长32.82%；数码配件收入3.56亿元，同比增长28.39%；其他产品实现收入4.28亿元，同比增长11.5%。
可以看出，转换器和墙壁开关插座的总收入占公牛集团收入的82.29%，是公司的主要收入来源。
进一步分析，2016年至2019年，转换器收入同比增长率分别为5.76%、21.91%、20.06%和4.24%，墙壁开关插座收入同比增长率分别为45.7%、44.62%、20.46%和14.72%。可以发现，虽然2017年和2018年转换器收入同比增速超过20%，但2019年比2018年下降了15.82个百分点，而墙壁开关插座收入的同比增速近年来一直处于下行通道，反映出公司上述两个核心产品的收入增速开始放缓，市场竞争优势减弱。
此外，公司2019年年报显示，转炉产量同比增长16.23%，库存同比增长40.35%；墙壁开关插座产量同比增长24.92%，库存同比增长34.41%。两个核心产品的库存增速高于生产增速，证实了核心产品的市场销售疲软。
特别是2020年上半年，公司转换器和墙壁开关插座的R&D投资呈下降趋势，这将在一定程度上影响其核心产品在市场上的技术竞争优势。其中，转炉R&D成本7900万元，比上年同期下降15.76%；墙壁开关插座研发费用5700万元，同比下降13.41%。